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白糖市场焦点集中在哪里?

发布日期:2019-11-26 19:13:14 点击次数:627

[摘要] 国内方面,在严格打击走私背景下,食糖库存偏紧成为市场焦点,7、8月需求旺季,销糖数据良好,支撑国内糖价高位震荡,进入10月后双节备货结束,新糖开机上市,供应端偏紧压力将逐步得到缓解,之前一直被市场关注

随着10月份的临近和2018/19压榨季节的结束,全球糖库存也在不断消化,长期供需缺口支撑着糖价。然而,最近全球食糖供应充足,巴西货币雷亚尔表现疲软,对食糖价格产生了负面影响。国外糖的价格已经下降,2003年第11号糖的合同波动在每磅12美分左右。

国际糖业组织(IOs)9月初发布的最新估计显示,2019/20年度全球糖缺口预计将达到476万吨,部分原因是印度和泰国的产量下降。sopex在9月18日的行业会议上表示,预计2019/20年度全球糖供应量将降至630万吨,糖产量将降至四年来的最低水平。贸易巨头路易·德雷福斯(Louis Dreyfus)旗下的巴西糖和乙醇生产商Biosev表示,巴西中南部2019/20压榨季的糖产量预计为2590万吨,同比下降2.26%。巴西中南部乙醇产量预计为321亿升,同比增长3.88%。印度因天气原因减产对糖价有利,但出口量仍是一个隐忧。9月中旬,印度国家制糖联合会总经理奈克纳瓦尔(naiknavare)表示,由于去年印度干旱迫使甘蔗农减少甘蔗种植,加上今年主要产区洪水造成甘蔗产量损失,印度2019/20压榨季的甘蔗产量可能同比下降20%,至2630万吨的三年低点,而马邦可能因政府要求将压榨推迟至12月1日。

在国内方面,在严厉打击走私的背景下,紧张的食糖库存成为市场的焦点。在7月和8月的需求高峰期,食糖销售数据良好,这支持了国内食糖价格的高波动性。进入10月份后,当双季库存结束时,供应方的紧张压力将逐渐缓解。市场一直关注的税收问题仍悬而未决,随着到期日的临近,可能会成为未来市场关注的焦点。在产销方面,截至2018/19制糖期8月底,全国销售糖1076.04万吨(上一制糖期同期销售糖1030.4万吨),累计糖销售率为89.24%(上一制糖期同期为86.28%),其中销售甘蔗869.9万吨(上一制糖期同期为786.5万吨)甜菜糖销售达到1,327,700吨(上一个制糖时期同期为1,078,800吨),糖销售率为93.71%(上一个制糖时期同期为93.83%)。8月份食糖销售仅为103.67万吨,虽然高于7月份,但与上年同期相比下降了28.99万吨,为2014年同期以来的最低水平。这反映出前几个月的销售额同比大幅增长。8月份的需求已经透支,9月份的销售额预计将低于8月份。

今后,国内糖价的主要焦点将是新的糖市场、进口量和税收政策。2019年9月10日,屯河奇台甜菜糖厂将比2018/19压榨季节的第一家糖厂提前15天投产。供需形势可能会逐渐缓和,应注意后期新的糖市场进程。近年来,国内外糖的价格差异已经扩大到很高的水平。进口压力可能会增加。按90%的进口关税计算,国外食糖约为12.5美分,配额外进口利润为18-300元/吨,配额内利润约为1600-1850元/吨。目前,仍有大量进口配额尚未使用。如果国内外糖的价格差异保持在目前水平,进口糖的压力预计将在今后一段时间内急剧增加。

此外,政府尚未就“巴西配额外进口关税到期后取消”的相关政策做出明确安排配额外50%的进口关税恢复后,价格将达到4000元/吨,远低于国内食糖生产成本。这对中国制糖业的影响是不言而喻的。目前还不清楚政府是否会选择在后期推动国内糖价市场化,支持进口糖,还是引入其他补贴政策来保护国内糖产业链。因此,后期政策的制定对国内期货2005年合约的价格中心范围和2009年上市合约的定价起着关键作用,远月合约的政策风险更大。最近,市场上流传着这样的谣言,即当糖价达到5800元/吨后,政府将会发放糖。目前,糖的现货价格在5600元/吨左右,放行和储存价格尚未触及。然而,这一谣言也限制了糖价上涨的空间,短期糖市场信心不足。

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